Эффект финансового рычага формула и расчет, что показывает, для чего используется Блог Альфа-Банка

Эффект финансового рычага показывает эффективность использования заемного капитала предприятием для роста его эффективности и прибыльности. Повышение прибыльности позволяет реинвестировать средства в развитие производства, технологии, кадрового и инновационного потенциала. Неграмотное же управление заемным капиталом может привести к быстрому росту неплатежеспособности и возникновению риску банкротства. Коэффициент финансового рычага показывает, как доля кредитных средств влияет на значение левериджа. Он рассчитывается как отношение заёмных средств к собственному капиталу.

Для соблюдения баланса также важно, чтобы доходность акций компании была выше ставки налога на прибыль, а доля собственных средств превышала долю кредитных. Возвращаясь к понятию экономического смысла Кфр, отметим, что финансовый рычаг показывает степень зависимости от заемных средств. Мы уже упомянули об идеальном соотношении займа и собственных средств, выражаемом через Кфр. Этот показатель зависит от нескольких факторов – в первую очередь от отрасли. Так, для капиталоемких отраслей (например, производство автомобилей) Кфр будет значительно выше, чем для IT-сферы. То есть, плечо финансового рычага имеет смысл сравнивать только в рамках одной отрасли.

Пример ( расчета степени финансового рычага (левериджа).

Это важно для того, чтобы не заиграться с привлечением займов и кредитов. Но еще важнее то, что при помощи D/E рассчитывается эффект финансового рычага, который показывает насколько можно увеличить чистую прибыль, привлекая дополнительные заёмные средства. Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Коэффициент финансового рычага показывает процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам компании. Нетто-заимствования — это банковские кредиты и овердрафты за минусом денежной наличности и других ликвидных ресурсов.

Какого-то жёстко установленного значения у этого показателя не существует. Многое зависит от отрасли и региона, особенностей ведения бизнеса, длительности операционного цикла, и т.д. Поэтому часто отталкиваются от наработанной практики — для российских компаний считается нормой, когда коэффициент равен значению от 0,5 до 1. Кроме того, решается одна из ключевых целей хозяйствования – увеличивается рыночная стоимость компании для потенциальных инвесторов. Предполагается, что при увеличении активов за счет кредитных денег (они могут быть вложены в запасы, покупку внеоборотных активов или что-то другое), рентабельность сохраняется.

Коэффициент левериджа (Debt ratio)

Например, Лосось берет сто тысяч под 15% годовых и вкладывает их в новый бизнес, который приносит прибыль в 20% годовых. За счет разницы между банковской ставкой и прибыльностью бизнеса и достигается положительный эффект. Эта формула чрезвычайно полезна, так как позволяет нам спрогнозировать бета- коэффициент и, следовательно, стоимость собственного капитала для любого уровня финансового рычага. А как только у нас появится стоимость собственного капитала, нетрудно будет рассчитать WACC и, следовательно, продисконтировать проект.

А теперь разберем множители по порядку и рассмотрим расчет финансового рычага для компаний «Альфа» и «Бета». Операционная прибыль — это прибыль от основной деятельности компании, разница между доходами и расходами компании по основной деятельности за определенный период. Однако это работает в том случае, если компания будет работать так же эффективно и получать такую же прибыль. Поэтому для российской экономики будем ориентироваться на значение плеча 0,2-0,3.

Финансовый рычаг: как и зачем считать

При равенстве этих показателей эффект финансового левериджа равен нулю. В случае же превышения уровня процентов за кредит над коэффициентом валовой рентабельности активов эффект финансового левериджа получается отрицательным. Коэффициент финансового левериджа (debt-to-equity ratio) – это показатель соотношения заемного и собственного капитала организации. Он принадлежит к группе важнейших показателей финансового положения предприятия, куда входят аналогичные по смыслу коэффициенты автономии и финансовой зависимости,также отражающие пропорцию между собственными и заемными средствами организации.

20-процентное изменение операционной прибыли приведет к 40-процентному изменению чистой прибыли со $150,000 до $210,000. 20-процентное увеличение операционной прибыли увеличивает чистую прибыль на $60,000, или 30%. Чем больше постоянных финансовых обязательств (например, долга) имеет компания, тем больше ее финансовый риск. Таким образом, на риск ценной бумаги влияет как бизнес-риск, так и финансовый риск. В бизнесе финансовый рычаг в целом работает также, но расчеты чуть сложнее. Однако имейте в виду, что приведённые выше графики, иллюстрирующие теории Модильяни и Миллера, верны только при умеренных значениях финансового рычага.

• Чем меньше «плечо» финансового рычага, тем с большей охотой банк выдаст кредит под более низкий процент.
• Это важно для того, чтобы не заиграться с привлечением займов и кредитов.
• Переходим на вкладку «Бюджет» и заполняем числовые данные, нажимаем кнопку «Пересчитать» и получаем расчет эффекта финансового рычага.

В нашем примере КФЛ меньше единицы, что говорит о финансовой устойчивости предприятия, и, что немаловажно, динамика за три года указывают на его дальнейшее укрепление. Раздел “Ваш финансовый аналитик” является частью сайта Audit-it.ru и имеет общую с сайтом систему регистрации и авторизации. Если компания возьмет кредит, она потеряет финансовую устойчивость. Размер активов и их общую стоимость также можно узнать из баланса, там они уже суммированы.

Анализ приведенных данных позволяет увидеть, что по предприятию «А» эффект финансового левериджа отсутствует, так как оно не использует в своей хозяйственной деятельности заемный капитал. Рыночная стоимость её акций составляет 200 млн долларов, а рыночная стоимость её 6%-ных облигаций, не финансовый рычаг подлежащих погашению, равна номинальной стоимости 50 млн долларов. Эффект финансового рычага может быть, как «положительным» (тогда рентабельность собственного капитала увеличивается при использовании займов), так и «отрицательным» (тогда рентабельность собственного капитала уменьшается).

CFA – Бизнес-риск и его компоненты

Это указывает на высокую вероятность получения убытков в ближайшем будущем. Налоговый корректор – это величина, рассчитываемая как разница между единицей и ставкой по налогу на прибыль. В большинстве случаев повлиять на это значение компания не может, если только есть право на налоговые льготы. Для российских организаций ставка в размере 20% действует много лет, меняется лишь соотношение между ее частями, зачисляемыми в федеральный и региональный бюджеты. Это означает, что помимо Кфр, неплохо было бы рассчитать оборачиваемость активов, а также коэффициент капитализации.

Для оценки стоимости автомобиля кредитный специалист может использовать данные интернет-сайтов. Напомним, что ROE рассчитывается как чистая прибыль / акционерный капитал. Предположим, что Capital собирается изменить свою структуру капитала, выкупив $1,000,000 своих акций и выпустив $1,000,000 долга. Рассмотрим компанию Capital Company, которая, как ожидается, получит $1,500,000 выручки и $500,000 операционной прибыли в следующем году. Мы можем расширить концепцию риска компании, чтобы она учитывала точку зрения владельцев ценных бумаг. Показатель ПЛ позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от объёма производства и продаж.

В зависимости от отрасли, размера компании и других факторов норма для коэффициента может меняться, поэтому важно оценивать его в совокупности с другими показателями. Рентабельность собственного капитала у компании «Альфа» также выше. Характеризует, насколько эффективно используется собственный капитал. Финансовый леверидж оценивает возможность выгоды кредитования и последующих рисков от получения кредита, структуру прибыли компании, факторы, влияющие на доходность компании. Итак, основное правило финансового рычага – эта величина должна быть положительной. Кроме того, использование финансового рычага прибыльной компанией может увеличить уровень ROE.

Кроме того, при задействовании платного капитала реальные финансовые ресурсы поступают в кратчайшие сроки и в требуемом размере. В условиях ухудшения экономической конъюнктуры, прибыль вполне может оказаться под двойным гнетом. Этим правилом не следует пренебрегать, ибо расплатой может стать потеря финансового благополучия. В России основная ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога упрощенной системы налогообложения для объекта «Доходы минус расходы» — 15%. Эти ставки могут быть уменьшены, в зависимости от сферы деятельности бизнеса или региона.

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового левериджа.

Плечо финансового рычага

На этапе выплаты дивидендов компании допускают существенные нарушения, что в случае их выявления налоговой приводит к возникновению непредвиденных расходов. Аналогично и в предпринимательстве — если у собственника есть 1 миллион рублей, он сможет поставить 1 киоск по продаже кофе. А если он привлечёт кредит на 3 миллиона рублей, киосков будет уже 4, и его чистая прибыль может вырасти в 4 раза. И числитель, и знаменатель берутся из пассива бухгалтерского баланса организации. Обязательства включают в себя и долгосрочные, и краткосрочные обязательства (т.е. все, что остается от вычитания из сальдо баланса собственного капитала). При этом стоит учитывать, что нормативное значение КФР зависит от отраслевых особенностей.